Ấn tượng 6 tháng đầu năm: Những cú ăn bằng lần của doanh nghiệp nhà ở

“Vũ điệu” tăng trưởng đẹp mắt

Nếu chọn doanh nghiệp “sáng” nhất trong 6 tháng đầu năm 2025, có lẽ không ai qua được Công ty Cổ phần Trung tâm Hội chợ Triển lãm Việt Nam (VEF). Doanh nghiệp này có doanh thu thuần 6 tháng lên tới 44.565 tỷ đồng, tăng gấp 86.366 lần và lợi nhuận sau thuế 15.250 tỷ đồng, tăng gấp 85 lần so với cùng kỳ năm trước, gần như đứng đầu cả về quy mô lẫn mức độ tăng trưởng, trên cả doanh thu và lợi nhuận.

Động lực của kết quả kỷ lục này đến từ việc VEF chuyển nhượng một phần dự án Vinhomes Global Gate (Đông Anh, Hà Nội). Đây là “siêu dự án” thứ 4 trên địa bàn Hà Nội của Vingroup, sau Vinhomes Smart City, Vinhomes Ocean Park và Vinhomes Wonder City. Ngày 19/8 vừa qua, Vingroup đã chính thức khánh thành trung tâm hội chợ triển lãm quốc gia – hạng mục gắn liền với “siêu dự án” của VEF.

Nhưng VEF không phải là cá biệt. Mùa báo cáo thu nhập nửa đầu năm 2025 có hàng loạt doanh nghiệp nhà ở khác cũng ghi nhận sự tăng trưởng bằng lần về doanh thu và/hoặc lợi nhuận sau thuế, dù cho mức tăng không “dữ dội” như VEF.

Cụ thể, về doanh thu, những doanh nghiệp có mức tăng bằng lần gồm: Nam Long (4,5 lần), Quốc Cường Gia Lai (3,7 lần), TTC Land (3,6 lần), Địa ốc Sài Gòn (2,7 lần), Phát Đạt (2,7 lần), BV Land (2,5 lần), Vingroup (2 lần)…

Về lợi nhuận, những doanh nghiệp có mức tăng bằng lần gồm: TTC Land (48 lần), BV Land (24 lần), Dịch vụ Hoàng Huy (13,8 lần), Vingroup (2,2 lần), Nam Long (2,1 lần), Đất Xanh (2 lần)…

Không chỉ tăng trưởng mạnh, doanh thu và lợi nhuận của các doanh nghiệp phát triển nhà ở cũng đạt được con số khá lớn.

Theo đó, các doanh nghiệp có doanh thu lớn nhất gồm: Vingroup (130.365 tỷ đồng, riêng từ bất động sản là hơn 70.000 tỷ đồng), VEF (44.565 tỷ đồng), Vinhomes (34.720 tỷ đồng), Novaland (3.471 tỷ đồng), Nam Long (2.063 tỷ đồng), Đất Xanh (1.970 tỷ đồng), Khang Điền (1.756 tỷ đồng) BV Land (1.051 tỷ đồng);

C.E.O Group (747 tỷ đồng), TTC Land (519 tỷ đồng), Phát Đạt (458 tỷ đồng), Văn Phú Invest (429 tỷ đồng), DIC Group (427 tỷ đồng), Nam Mê Kông (414 tỷ đồng), EverLand (387 tỷ đồng) An Gia (385 tỷ đồng), SJ Group (337 tỷ đồng), Sunshine Homes (325 tỷ đồng)…

Các doanh nghiệp có lợi nhuận lớn nhất gồm: VEF (15.250 tỷ đồng) Vinhomes (11.000 tỷ đồng), Vingroup (4.508 tỷ đồng), Dịch vụ Hoàng Huy (3.573 tỷ đồng), Đất Xanh (355 tỷ đồng), Khang Điền (314 tỷ đồng), BV Land (290 tỷ đồng), Nam Long (207 tỷ đồng), SJ Group (171 tỷ đồng), Văn Phú Invest (149 tỷ đồng), Phát Đạt (115 tỷ đồng), C.E.O Group (95 tỷ đồng), An Gia (90 tỷ đồng), Nam Mê Kông (81 tỷ đồng), Hodeco (72 tỷ đồng), Địa ốc Sài Gòn (68 tỷ đồng)…

Điều đáng nói khác là trong số các doanh nghiệp hàng đầu, có rất ít doanh nghiệp báo lỗ và mức lỗ cũng không “đậm” như giai đoạn trước. Chẳng hạn trong 6 tháng đầu năm 2025, Novaland chỉ còn lỗ 666 tỷ đồng, Sunshine Homes lỗ 252 tỷ đồng…

Đây là những chuyển biến cho thấy thị trường đã thực sự khởi sắc sau giai đoạn “hồi sức” năm 2024.

Đằng sau con số

Kết quả kinh doanh tương đối tốt của các doanh nghiệp nhà ở đến từ nhiều nguyên nhân. Một là pháp lý được tháo gỡ, giúp các dự án được triển khai, chủ đầu tư có hàng tung bán ra thị trường. Hai là mặt bằng lãi suất thấp được duy trì rất dài, từ giữa năm 2023 đến nay và tiếp tục được định hướng thấp trong giai đoạn tới, kết hợp với tín dụng dồi dào, giúp người mua tăng cơ hội tiếp cận sản phẩm. Thanh khoản được cải thiện càng kích thích hoạt động tung bán của các doanh nghiệp, đưa tới doanh số ấn tượng.

Tuy nhiên, nhìn vào thống kê doanh thu, lợi nhuận của các doanh nghiệp phát triển nhà ở nêu trên, có thể thấy sự xáo trộn về “thứ bậc” giữa các đơn vị. Trong khi Vingroup (bao gồm Vinhomes, VEF) tiếp tục giữ vị trí thống lĩnh thì ở phía sau, có những doanh nghiệp “trẻ” đã nổi lên, vượt trên các doanh nghiệp “lâu đời” khác. Nổi bật trong số này là BV Land, nhờ ghi nhận các dự án đã được triển khai trong 2 năm qua. Tương phản là Phát Đạt, An Gia, Văn Phú Invest, C.E.O Group, DIC Group… – với doanh thu, lợi nhuận “khiêm tốn” hơn rất nhiều do đã cạn kiệt nguồn ghi nhận doanh thu, trong khi các dự án mới còn đang ở giai đoạn triển khai.

Điều này phản ánh một thực tế là sự phục hồi không đồng đều giữa các doanh nghiệp lớn, thậm chí có không ít doanh nghiệp lớn còn đang loay hoay tìm cách rút chân khỏi vũng lầy.

Một điểm đáng kể khác trong bức tranh kinh doanh 6 tháng của các doanh nghiệp phát triển nhà ở là không phải đơn vị nào cũng có lãi lớn từ hoạt động kinh doanh cốt lõi. Một số doanh nghiệp đã phải “sống dựa” vào nguồn tài trợ, bán dự án, hoạt động tài chính hay chỉ đơn thuần là đánh giá lại khoản đầu tư.

Một mặt kém tích cực khác là không phải cứ tăng trưởng bằng lần thì nghiễm nhiên có lợi nhuận cao. Ví dụ TTC Land có lợi nhuận tăng 48 lần nhưng giá trị chỉ 32 tỷ đồng. Một số đơn vị tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số nhưng giá trị lợi nhuận cũng ở mức thấp, như: DIC Group (tăng 72%, đạt 7 tỷ đồng), BGI Group (tăng 16%, đạt 7 tỷ đồng), EverLand (tăng 21%, đạt 23 tỷ đồng)… Điều này cho thấy sự tăng trưởng kinh doanh của các doanh nghiệp một phần là do nền so sánh quá thấp, tức mức tăng trưởng không quá nổi bật.

Dù vậy, theo các chuyên gia, thị trường bất động sản sẽ tiếp tục “thăng hoa” trong thời gian tới. Vì vậy, các doanh nghiệp phát triển nhà ở được cho là sẽ có thêm những cú đột phá doanh thu, lợi nhuận mới, nhất là sau khi Luật Đất đai sửa đổi được thông qua, với những điều khoản mới, mở rộng cửa hơn nữa cho thị trường đi lên.